51915周年缘何考验2000点

“5·19”15周年缘何考验2000点

本周一，迎来“5·19”牛市行情十五周年，A股市场却继续笼罩在熊市阴霾中。当日，上证指数围绕2000点大关震荡，盘中一度最低跌至1996.02点，收盘2005.18点，全天下跌1.05%。　　A股历史上有过多次牛市行情，“5·19”行情并非涨幅最大，却是让投资者最难忘的牛市行情之一。1999年“5·19”行情启动前，大盘多次考验1000点大关附近。“5·19”前日的上证指数是1059.87点，当日大涨4.64%，收盘1109.08点。由此展开的飙升行情，以网络科技股为引领，使上证指数快速上涨至6月30日盘中最高1756.18点。短短1个多月时间，上证指数累计大涨65%左右，很快掀起一股股票投资热，场外资金争相开户入市。此后几个月的A股有所回调，但从2000年1月起重新展开上涨行情，上证指数迭创历史新高，于2001年6月14日达到最高点2245.43点。至此，“5·19”行情成为一波持续超过两年的大牛市，上证指数累计涨幅达110%左右。

近几年憧憬牛市，令人常常想起“5·19”行情。去年12月，中国社科院金融研究所发布的2014年《金融蓝皮书》预测，2014年的股票市场将面临与1999年类似的政策环境，股市再次出现诸如1999年“5·19”行情的可能性在增大。然而，2014年即将过去小半年时间，A股尚未出现反转的迹象，市场悲观情绪依然浓厚。大智慧上周末公布的“您认为今年是否会重演当年的‘5·19’？”的调查结果显示，选择会、不会、说不清的投票占比分别为8.07%、87.85%和4.08%。此外，调查显示对5月份A股走势的预判悲观，选择上涨、横盘、下跌的投票占比分别为11.30%、14.87%和73.83%。　　与15年前“5·19”行情启动时相比，如今A股所处的市场环境有相似之处，但也有很大差异，突出的问题是信心低迷。“5·19”启动前，监管层在1999年5月16日推出改革股票发行体制、逐步解决证券公司合法融资渠道等6项政策建议。而今，小“国九条”、新“国九条”先后公布，全方位推动资本市场健康发展，保护投资者权益。沪港股市互联互通交易机制获批，使A股引入资金的政策力度再度加码。然而，政策利好对行情的刺激没能摆脱“一日游”，A股整体处于看空与观望中。本周一，上证指数重新跌回2000点大关附近，意味着新“国九条”所刺激的反弹成果被全部抹去。　　A股不同于15年前，不再是一个单边做多获利的市场，并进入了全流通时代，市场容量发生很大变化。“5·19”行情把沪市日成交从不足30亿元活跃放大至近200亿元，而现在500多亿元的日成交只能称之为行情低迷。问题还恰恰在于，当前A股市场的资金面是最大软肋，令投资者为之发愁。一方面，IPO“堰塞湖”高悬，数量庞大的预披露名单公布，以及新一轮新股发行进入倒计时，增加了投资者的担忧情绪。从去年6月公布IPO改革方案征求意见稿，11月底公布IPO改革正式方案，以及今年1月新股密集发行的市场反应来看，“IPO恐惧症”确实不轻。　　另一方面，当前并非15年前“5·19”行情启动时所处的降息通道，市场资金面不宽松，且股市投资因连年熊市而遭边缘化。主板估值创历年新低并未明显引来场外资金，相反各种利空因素致使资金离场不少。数据显示，增量资金近期入市意愿不足。前一周A股新开户6.4万户，日均不到1.3万户，创出2007年有统计数据以来的新低。　　在资金面未得到改善且要应对IPO咄咄逼人的情况下，A股缺乏趋势性上涨机会，2000点大关附近的震荡并不意外。上演“5·19”式的反转行情，有待更好落实新“国九条”，使夯实市场基础的改革与治市逐渐发挥效应，从而提振投资者信心。

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