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发布时间:2021-01-21 14:55:54 阅读: 来源:地坪漆厂家

焦炭 价格 炼焦煤 钢厂 成本支撑焦煤 价格底部运行

1. 2014年焦煤行情回顾和综述

自2014年来,焦煤期货的价格走势总体分为两个阶段,持续下行、底部震荡。2014年以来最高价格1012元/吨,最低价为738元/吨,截止12月底为止,主力合约JM1505收盘价为750元/吨,今年以来的跌幅约为-27%。焦煤期货今年的走势主要分为两个阶段。

第一阶段:持续下行(1月1日-6月27日):价格从1012元/吨下跌至812元/吨。

第二阶段:底部震荡(6月27日-12月底):价格在740-800元/吨区间震荡。

2014年整体宏观经济依然较为低迷,使得包括焦煤在内的大宗商品价格承压下行。目前国内焦煤价格较今年年初价格降幅在30%左右。从行业来看,我国煤炭市场继续呈现了总量宽松、结构性过剩的态势。需求低速增长,产能快速释放,进口不断增加,全社会煤炭库存持续上升,价格下滑,效益下降,市场景气持续偏冷。

从产业方面来看,煤-焦-钢产业链需求疲软局面仍未改善,下游焦钢企业高供给、高库存、低需求的现状继续给上游煤企施压。下游钢材市场低迷不改,钢厂、焦化厂均亏损严重。今年国内煤炭市场降价浪潮此起彼伏,最新12月份炼焦煤市场主流仍疲软运行,局部煤价有涨有跌,整体成交偏弱。受下游钢材、铁矿等品种持续下跌影响,焦炭由强转弱并在本月中下旬表现出显著跌势,进而对疲软的炼焦煤市场再度造成抑制。展望2015年煤炭市场,在下游品种暂无反弹迹象的情况下,炼焦煤市场或延续探底之路,恐难有明显改善。

2.产能过剩程度下降 去库存之路漫漫

2.1.供应增速放缓缓解供给压力

中国煤炭产量在2004年产量增速达到最高值为15.7%,之后每年产量增速逐渐回落,至2008年产量增速4.1%。2009年后增速在逐渐上升,2011年增速9.0%,2011年增速8.6%,2012年下降至3.7%。2003-2012年9年间产量复合增长率7.9%。预计2014年产量基本上与2013年持平或略有增加。因应下游需求放缓,价格低迷,将导致煤炭产量增速比以往增速显著放缓,因此我们认为2014年煤炭产量供应增速将比之前年份有显著回落。

根据最新数据显示,2014年11月份全国原煤产量完成33000万吨,同比降幅0%;1-11月全国累计生产原煤351300万吨,同比增幅2.85%。这主要是国家限产政策的落实程度和影响力继续加大,导致煤炭供应量同比缓慢回缩。2014年1-11月煤炭销量31.1亿吨,同比下降2.14%。其中,11月份销量3.1亿吨,同比增长-6.7%。今年以来,我国煤炭市场持续呈现总量宽松、结构性过剩的态势。煤炭需求增速有所提升。

投资持续下降,根据统计局公布的2014年1-11月份,煤炭开采和洗选业固定资产投资累计为4290亿元,同比下降8.5%。对于涉及煤炭开采以及洗选的企业来说,国家对整体煤炭行业的固定资产投资完成额是表示其对这个行业固定资产投资规模、速度、比例和使用方向的一个重要指标。持续下降显示了国家对该行业的调整的方向。这也意味着产能的增加将受到更大的限制。

2.2.进口煤炭边际冲击效应减弱

由于世界经济复苏缓慢,全球煤炭市场供大于求。首要因素是美国近几年大规模开发页岩气,发生了一场能源革命,改变了其能源格局。页岩气的大规模开发压低了整个天然气的市场价格,价格相对低廉的天然气大量替代煤炭发电。美国本土煤炭消费减少,生产的煤炭大量转向出口,美国的煤炭出口很多流向了亚洲市场,同时也迫使原先出口美国的哥伦比亚、南非、加拿大等国的煤炭也转向出口亚洲。

中国海关总署公布的数据显示,11月份我国煤炭进口2103万吨,环比增加90万吨,增幅4.47%,同比减少769万吨,降幅26.8%;1-11月份我国累计进口煤炭26401万吨,同比减少2755万吨,降幅9.4%。从增降幅度来看,虽然11月份进口煤量环比有所增加,但是同比降幅接近三成,拉低了前11个月进口煤总量。分煤种结构看,2014年1-10月,中国累计进口炼焦煤4978万吨,同比下降18.08%。1-10月中国炼焦煤出口总量64.9万吨,同比降幅达到28.37%。从2014年1-11月的进口数据来看,进口煤总量的缩减显著,这主要是的原因是政策和需求的双重压力。首先,中国自2014年10月15日取消了进口煤零关税,恢复实施了3%-6%的最惠国税率,大幅抑制了澳洲煤的进口量,虽然中澳自贸协定的签订,使澳洲煤有望实现进口零关税,但是时间被控制在两年内,加上港口对于进口煤微量元素的严格要求,使贸易商对于进口煤的采购谨慎,导致进口煤量近三个月均保持在两千万吨的水平。另一方面,南方接卸港口的库存压力很大,进口煤接卸困难,由于地域和运输方便,华南地区内贸煤增加,进口煤量缩减,相比而言,华东地区进口煤接卸情况略好于华南,但是由于国内偏低的煤价,国内对于进口煤的需求不如去年紧俏,导致今年整体进口煤市场偏冷。

2.3.库存达到历史高位 去库存周期加长

从宏观角度来看,主产区山西库存截止2014年12月20日为3855万吨,与2014年年初的2557万吨相比,上升幅度达到50%,这一库存水平已经达到近几年来的新高。从炼焦煤来看,截止12月20日,对于全国各区域50家典型钢厂焦化厂以及50家独立焦化厂库存数据进行调查(华北、华中、华东、华南、西北、东北、西南)显示,总库存量为1200万吨,较2014年初1290万吨水平相比下降7%。从目前看冬季补库节奏仍然没有完全开启,多数厂家维持现有库存策略。

3.下游钢铁焦炭产量增速开始回落抑制消费增长速度

3.1.下游钢铁产量维持高位但同比增速下降

作为煤炭行业的四个下游消费行业之一钢铁行业下游行业,他的表现主要对其上游炼焦煤市场产生最直接、最有影响力的作用。

整体来看,国内粗钢在2014年保持较高的产量水平,但同比增速下降。

今年前三季度,全国共生产粗钢6.18亿吨、生铁5.42亿吨、钢材8.39亿吨,分别比上年同期增长2.34%、0.38%和5.02%,增幅均大幅回落,累计平均日产226.37万吨,按此水平测算,今年粗钢产量将为8.26亿吨。

前三季度,中国粗钢产量占全球钢产量的50.21%,比去年同期提高0.69个百分点。其中,中钢协会员产量增速是下降的,前三季度,钢协218家钢铁生产企业粗钢产量为4.95亿吨,同比增1.58%,低于全国增速。9月会员钢企粗钢产量同比下降0.52%。中国钢铁工业已经开始由快速成长阶段向低速、平稳发展阶段过渡。行业发展阶段、时代特征和国际环境三个方面的因素决定了钢铁行业微利经营的长期性。中国正处于转变经济发展方式阶段,固定资产投资、工业增加值和工业产品出口交货值增速均同比回落,难以支撑钢铁产量持续快速增长。

3.2.焦炭价产量增速放缓对焦煤价格构成长期压力

焦煤作为焦炭生产中不可或缺的基础原料配煤,其价格涨跌与其中游焦炭价格关系极为密切。在钢材价格接连下挫和煤炭价格低迷的双重夹击之下,2014年焦炭市场处在寒冬之中。我国焦化产业特色是独立焦化企业占产能的60%以上,而独立焦化企业的特点是规模小、缺乏上下游资源整合、在产业链中的话语权弱。由于焦煤价格下跌幅度远远小于焦炭,且焦炭、焦煤价格联动,使得上游煤炭价格的下跌并不会让焦化企业受益。而下游钢厂由于库存管理,则不断对原料端的焦煤、焦炭价格进行打压。焦炭价格的企稳更需要下游钢铁价格的企稳上涨作为先决条件。在钢材价格并没有明显好转的迹象下,焦煤焦炭价格都应保持空头思维。从主焦产区焦炭平均价格来看,焦炭价格在2014年初至12月底下降幅度近三分之一,目前在1000-1100元/吨之间。尤其在七月底至八月初钢厂停产检修期间,各焦产区行情急转之下,分别有了100-200元/吨的价格下调。在钢材市场好转之时,焦炭价格抬升相对缓慢,在钢材市场行情清淡之时,焦炭价格则会非常急剧下跌。

根据国家统计局的数据显示,2014年11月,焦炭累计产量4.3亿吨,12月预什值超2600万吨,因此全年度产量达4.5亿吨以上,略低于2013年全年4.7亿吨的总产量,说明2014年行业限产成效是非常明显的。这对上游焦煤消费需求有极大的抑制作用。

4.成本对焦煤价格有强支撑700元之下深跌空间有限

经过自2012年以来的煤炭价格的持续下滑,煤炭价格已经跌至全行业成本线以下,大部分企业出现亏损,主要产煤地区大量非国有煤矿停限产,对煤炭产量产生了一定的抑制作用。国家加大煤矿安全整治力度,打非治违,一些不符合安全生产条件煤矿或将退出,或降低产能,煤炭产量将进一步下降。从之前的市场调研了解到的情况,炼焦原煤采购成本在400元/吨左右,考虑50%—60%的回收率和其他杂费,精煤成本大概为800-1000左右/吨。部分回收率较低,开采成本相对较高的企业,已经出现了亏损。因此我们认为从生产经营的角度看,如果焦煤价格继续大跌,将导致减产限产行为,这会支撑价格回升至成本线上。所以焦煤价格在700元之下深跌的空间有限。

5.煤炭行业政策对煤炭价格有偏多作用

中国宣布自2014年10月15日起恢复征收3%的炼焦煤进口关税。市场普遍认为这对外贸煤进口是极大的利空,不仅会削弱进口煤的竞争力,进口量也会有缩减。但事实证明,随后基于冬储效应、APEC会议等一系列影响因素刺激,在华北内贸煤价格上涨趋势带动下,进口炼焦煤现期货报盘价格普遍有不同程度跟涨,终端需求量并未因增加3%的关税而出现显著回落,反倒是不少中间贸易商因利润空间被压缩减少了操作,对总的进口量可能会有一定程度的影响,但终端那部分进口仍可能趋于稳中向上的水平,毕竟对于部分有刚需的沿海钢厂而言3%的关税仍在可接收的范围内。

2014年11月17日中国与澳洲政府签署自贸协议意向书。其中一条就是针对10月恢复征收的煤炭进口关税,根据该协议,中国自澳洲进口的炼焦煤关税有望在正式协议签署后取消,即进口澳洲炼焦煤将再度享受零关税的待遇。澳洲贸易部方面消息称,自贸协议大约在五个月后生效,届时中国出口至澳洲的工业品也将享受关税减免。澳洲炼焦煤进口关税获免或许仍需时日,在此阶段进口至中国的澳洲焦煤依然需要执行3%的进口关税。就现阶段而言,市场毫无回暖的迹象,加上资金紧张,无论是贸易商还是终端用户都没有囤货的计划,今年冬储似乎比往年都要更淡一些,进口炼焦煤需求难有大的提升。

为缓解行业萧条局面,帮煤炭企业脱困,相关扶持政策不断。目前煤炭可持续发展基金已由之前的收费标准下调了20元左右,从12月1日起,实行了7年多的煤炭可持续发展基金将停止征收,结合于同日实施的煤炭资源税新政,预计可为山西省煤炭降低成本10元/吨。于此同时,县级以下的煤检站已经撤销,这将从整体上为山西煤炭企业节省巨额成本。煤炭资源税从量计征将改为从价计征之后,各地税率在2%-10%,具体幅度尚未确定,某洗煤厂表示,一旦税率高于5%,资源税将高于之前的基金费用,对煤价产生较强的抑制作用。

相对来说,此举对当前产能过剩问题有着很好的调控作用,更适应当前市场形势,对供需关系的缓解起到积极作用。

6.对于2015年焦煤看法和投资策略

2014年我国煤炭市场继续呈现了总量宽松、结构性过剩的态势。需求低速增长,产能快速释放,进口不断增加,全社会煤炭库存持续上升,价格持续回落,效益下降的态势。为缓解行业萧条局面,帮煤炭企业脱困,政府对煤炭行业相关扶持政策不断,我们注意到进口煤炭边际冲击效应在减弱,供应增速放缓收缩供给压力。我们认为2015年煤炭产量供应增速将比之前年份有显著回落。与此同时下游钢铁和焦炭焦炭产量增速有回落趋势,这抑制消费增长缓慢。成本对焦煤价格有强支撑,700元之下深跌空间有限。我们判断2015年焦煤期货价格主力价格主要运行区间位于700-1000元/吨。

煤炭过剩缓解去库存任重道远:2014年因应下游需求放缓,价格低迷,国家限产政策的落实程度和影响力继续加大,导致煤炭供应量同比缓慢回缩。2014年煤炭进口对国内煤炭市场影响持续,但边际效应在减弱。

从2014年1-11月的进口数据来看,进口煤总量的缩减显著,这主要是的原因是政策和需求的双重压力。我们认为2015年煤炭产量供应增速将比之前年份有显著回落,这将大大缓解煤炭的过剩程度。煤炭社会库存水平达到近几年来的新高,去库存任重道远。

下游钢铁焦炭产量增速有回落趋势抑制消费增长缓慢:国内粗钢在2014年保持不错的产量增长速度,这支撑了下游钢铁行业对原料焦煤的需求。但是钢铁产量同比增速有回落趋势,且中国正处于转变经济发展方式阶段,固定资产投资、工业增加值和工业产品出口交货值增速均同比回落,难以支撑钢铁产量持续快速增长。或抑制2015年对焦煤消费需求。

成本对焦煤价格有强支撑700元之下深跌空间有限:煤炭价格已经跌至全行业成本线以下,我们认为从生产经营的角度看,如果焦煤价格继续大跌,将导致减产限产行为,而精煤成本大概为800-1000左右/吨。这会支撑价格回升至成本线上。所以焦煤价格在700元之下深跌的空间不大。

煤炭行业政策对煤炭价格有偏多作用:中国宣布自2014年10月15日起恢复征收3%的炼焦煤进口关税。这对总的进口量可能会有一定程度的影响。2014年11月17日中国与澳洲政府签署自贸协议意向书。根据该协议,中国自澳洲进口的炼焦煤关税有望在正式协议签署后取消,即进口澳洲炼焦煤将再度享受零关税的待遇。澳洲贸易部方面消息称,自贸协议大约在五个月后生效,届时中国出口至澳洲的工业品也将享受关税减免。澳洲炼焦煤进口关税获免或许仍需时日,在此阶段进口至中国的澳洲焦煤依然需要执行3%的进口关税。为缓解行业萧条局面,帮煤炭企业脱困,相关扶持政策不断:煤炭可持续发展基金已由之前的收费标准下调了20元左右,从12月1日起,实行了7年多的煤炭可持续发展基金将停止征收,结合于同日实施的煤炭资源税新政,预计可为山西省煤炭降低成本10元/吨。相对来说,此举对当前产能过剩问题有着很好的调控作用,更适应当前市场形势,对供需关系的缓解起到积极作用。

预计2015年焦煤期货主力合约运行区间700-1000元:2014年我国煤炭市场继续呈现了总量宽松、结构性过剩的态势。需求低速增长,产能快速释放,进口不断增加,全社会煤炭库存持续上升,价格回落,效益下降态势。但我们注意到进口煤炭边际冲击效应在减弱,供应增速放缓收缩供给压力。我们判断2015年焦煤期货价格主力价格主要运行区间位于700-1000元/吨。

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