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发布时间:2021-01-21 20:31:39 阅读: 来源:地坪漆厂家

焦炭 价格 炼焦煤 钢厂 焦炭底部坚实 有望否极泰来

周二焦炭远月1505合约和1509合约盘中大幅下跌,部分市场观点认为,焦炭将下破1000元/吨重要支撑线。但笔者认为,行业政策支撑焦煤价格,焦炭去库存已经结束,下游补库意愿回升,钢厂利润持续恢复,焦炭底部支撑坚实。

炼焦煤价格底部显现

焦煤1501合约自7月以来维持750—800元/吨区间振荡。在此期间,黑色产业链其他品种,螺纹钢从3000元/吨下跌至2600元/吨,铁矿石从700元/吨跌至500元/吨,跌幅均超过15%,焦煤相比于螺纹钢、铁矿石抗跌明显。

笔者认为,焦煤盘面抗跌背后是产业逻辑出现了变化,煤炭行业的政策变化直接托住了焦煤的底部区间。自今年7月以来,国家连续下发了《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》、《关于进一步做好煤矿生产能力登记公告工作的通知》、《关于开展在建煤矿项目有关情况调查摸底的通知》等一系列的文件,煤矿限产压力增大。根据国家公布的核定产能,当前13个省产能142887万吨。以2013年产量计算,全年超产19%。如果要完成限产计划,产量缩减将达到20%。市场前期对于限产的执行力度存有质疑,但从实际产量看,主要产煤区的减产执行较好,减产力度超过市场原有预期。9月内蒙古煤炭产量7368万吨,同比减少14.30%,其中国有重点矿产量5588万吨,同比下滑14.48%,今年以来首现负增长。9、10月,河南原煤产量分别为1025万吨和1027万吨,创下多年来月度产量新低。国内炼焦煤矿减产,供给端收缩明显。从焦煤现货市场来看,9月至今,山西等地炼焦煤报价已经上涨20—30元/吨,扭转前期下跌势头。

进口方面,中澳双方签署自贸协定,根据双方达成的意见,炼焦煤的关税将取消,预计降低澳洲焦煤进口成本20—30元/吨。笔者认为此次关税取消对于现货市场影响不大,这是由于关税的恢复时间不超过一个季度,在今年9月份之前的数年里,澳洲炼焦煤进口本就不需要缴纳进口关税。加之今年进口量较去年同期下滑近16%,进口炼焦煤税率的调整对于国内市场冲击进一步弱化。

钢厂补库意愿回升

近年以来,焦炭价格持续下滑,焦化厂、钢厂囤货待涨意愿较弱,均采取低库存管理模式。然而,伴随着钢厂利润的恢复,下游企业对于焦炭的补库意愿正在回升。从钢厂焦炭可用库存来看,华北钢厂当前焦炭可用11.6天,从9月26日开始库存恢复已接近7周。华东钢厂焦炭库存从前期的13.9天恢复到当前的15.3天。钢厂补库意愿上升更直接的反映于天津港的焦炭库存下降。华东地区钢厂焦炭采购主要在天津港。天津港焦炭库存自10月底下破200万吨后,连续3周下滑,最新一期库存已经下降至172万吨。APEC会议期间,唐山地区钢厂收到减产通知,减少了焦炭的消耗。但会议结束之后,钢厂采购正在恢复,对焦炭的采购量上升。焦炭主要消化区域华北、山东等地焦化厂销售顺畅,焦炭现货价格已经企稳。

钢厂减产概率较低

前期市场部分观点认为,随着冬季的来临,北方面临钢材需求下滑,钢厂库存积压等风险,将直接导致钢材价格下跌,钢厂不得不降低产量,进而挤压焦炭需求。但从笔者实地调研来看,当前钢厂利润依然维持在较高的水平,螺纹钢生产企业利润为150元/吨,板材生产企业利润为200—300元/吨,并未出现下滑迹象。

从库存来看,具有指标意义的上海地区螺纹钢社会库存14.44万吨,同比降幅为39.38%,贸易商已无库存可去。钢厂方面,华东、华北主要钢厂走货情况良好,部分钢材甚至出现缺规格现象。今年农历春节较晚,工地开工延长,进一步支撑了冬季钢材的需求。根据调研反馈,钢厂在高利润下,原有的检修计划也在延迟,更不可能出现限产,因此对于焦炭的需求将持续。

综上,笔者认为焦炭底部支撑坚实,宏观降息等利好也将进一步刺激做多动能,建议逐步建立焦炭多头头寸。

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